国内库存降至四年低位 沪镍中线上涨基调难改

   日期:2020-08-11 21:01:12     浏览:38    

目前镍坚挺,交易所库存不断减少,高镍铁货源依旧紧张。同时,新能源行业再现曙光,对硫酸镍需求继续加。短期内镍可能会有所回调,但在印尼新镍铁产能大释放之前,二季度镍还将持续向上,甚至可能达到前期高点。全球约70%的镍用于生产不锈钢,不锈钢格变化与镍息息相关,若不锈钢下游需求较差,则会导致不锈钢格下跌,从而负反馈至镍,因此应重点关注不锈钢累库变化和下游需求情况。

全球镍矿开发重心移至红土镍矿

据国际镍研究小组(INSG)数据,2018全球镍矿产为234.5万(镍金属),同比加8.9%,其中一季度为48.9万,二季度为60.5万,三季度为63万,四季度为62万

分国家来看,印尼放开镍矿出口以后,产加最为明显,同比加70.7%至60.6万。菲律宾产同比减少1.7%至35.9万,根据菲律宾政府机构公布的数据显示,20181—9月该国镍矿石产出同比下降1%至2220万干,主要原因是该国29个镍矿中的11个在检修或暂停运营,同时位于巴拉望、卡拉加和苏里高地区的3家镍矿公司分别遭遇了逾50%以上的产断崖式下滑。加拿大、澳大利亚等传统硫化镍矿产同比均有所减少,加拿大同比减少14.8%至18万,澳大利亚同比减少7.4%至16.5万。受硫酸镍需求推动,芬兰、巴布亚新几内亚等生产硫酸镍原料的国家镍矿产同比也有较大的幅。另外,多米尼加、土耳其等国红土镍矿产也都有明显加,中国亦开始从这些国家进口红土矿。

近几,全球大部分镍产品都是从红土镍矿中冶炼而来,随着红土镍矿资源的深入开发和利用,我们预计到2030全球红土镍矿产将占到镍总产的70%,比2007的45%提高25个百分点,红土镍矿资源将取代硫化镍矿成为全球镍产业开发的重心。未来全球红土镍矿的应用将会是以火法冶炼为主,湿法冶炼为辅,火法冶炼镍铁产占比60%—70%,湿法冶炼生产电解镍或者硫酸镍产占比30%—40%。

全球原生镍供需缺口将缩窄

据INSG数据,2018全球原生镍产220.5万,同比加6.2%。其中,亚洲产同比加12.8%至123.7万,欧洲同比加2.9%至40万,大洋洲同比2.5%至22.2万,其他地区则有电力设备回收不同程度的减少,非洲产同比减少7.8%至7.2万,美洲产同比减少2.5%至29.8万。由于硫化镍矿的供应减少,将导致除含镍生铁外的镍产品产下降,而印尼解除出口禁令则会使得红土镍矿的供应加,镍生铁产提高,从而带动全球原生镍产加。

2018全球原生镍消费233.3万,同比长6.4%,除亚洲和欧洲地区外,全球其他地区镍消费同比均出现下滑。其中,最大消费地区亚洲消费同比加8.9%至177.9万,印尼由2017的5.2万加至16.5万,日本同比长7.9%至18.3万主要来自新能源电池。

2018全球原生镍供需缺口约13万,较2017扩大1万。我们预计2019全球原生镍产为240万主要来自中国和印尼的新NPI产,消费为246万,供需缺口将缩窄至6万

我国原生镍主要来自镍生铁

2018我国电解镍累计产为15.2万,同比减少2.7%,产维持稳定。吉恩镍业已于2019重启电解镍生产线,1月产在200左右,之后每月产将稳定在500,全有望达到5700。2019金川镍产品目标产为17.8万镍当,其中硫酸镍8万(实物),氯化镍2000(实物),碳酸镍镍920,电解镍产为14万——在印尼投建的镍铁项目产预计在2万左右。新疆新鑫产基本持稳,预计2019变化不会太大。广西银亿计划2019转产硫酸镍,但由于产不大,对整体影响有限。

总体上看,2019国内电解镍产在16.5万左右,同比加1万。2018淡水河谷大连工厂通用镍产约为2.3万,较2017同期减少8%,主要原因是二季度淡水河谷新喀工厂将氧化镍直接销售到市场以满足电池产业链用户,而不是运到大连工厂加工。

2018我国镍生铁累计产为47.6万,同比加15.6%。其中,高镍铁40.8万,同比加23.8%;低镍铁6.7万,同比减少17.6%。整体来看,随着镍矿供应充足和品位提升,以及高利润的刺激,预计2019我国镍生铁产同比将加3万至50.5万。目前国内镍生铁行业利润高企,货源偏紧,订单已经排到4月。山东鑫海科技新产能投产有所加快,已投产3台炉子,还有1台正在烘炉。但剩下的4台投产进度可能放缓,因鑫海科技将全力推进其不锈钢项目建设。另外,大连光大和扬州一川新产能投产时间再次推迟,正式出铁可能要到5月,所以上半我国镍铁产幅有限。

 

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